Optimal Hedging Ratio con Minimi Quadrati Generalizzati e Modelli GARCH per Stime Dinamiche di h*
Nel risk management moderno, proteggere un portafoglio dalle turbolenze valutarie richiede molto più di una semplice copertura standard. Questo studio scardina l'approccio tradizionale dell'hedge naive (1:1) per dimostrare come l'econometria finanziaria avanzata possa ottimizzare matematicamente l'esposizione al rischio. Attraverso una simulazione empirica sul tasso di cambio EUR/CHF, l'analisi mette a confronto l'efficacia dei classici modelli statici OLS e GLS con la potenza predittiva dei modelli GARCH bivariati (CCC, DCC e BEKK), capaci di adattarsi in tempo reale ai violenti shock di volatilità dei mercati.
Analizzo la stima econometrica del rapporto di copertura ottimale per minimizzare la varianza di un portafoglio coperto tramite contratti futures. Utilizzando una simulazione su contratti futures valutari EUR/CHF, lo studio mette a confronto approcci statici tradizionali, quali i Minimi Quadrati Ordinari (OLS) e i Minimi Quadrati Generalizzati/Ponderati (GLS/WLS), con metodologie dinamiche basate su modelli GARCH bivariati: Constant Conditional Correlation (CCC), Dynamic Conditional Correlation (DCC) e Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK). I risultati mostrano che i modelli dinamici catturano efficacemente il fenomeno del volatility clustering e la variabilità temporale delle covarianze nei mercati valutari. Sotto il profilo quantitativo della Hedge Effectiveness (HE) out-of-sample, il modello CCC-GARCH registra la performance migliore (89,61%), seguito strettamente dal BEKK-GARCH (89,53%), evidenziando come l'introduzione di parametri dinamici eccessivamente volatili (come nel DCC, HE 84,55%) possa condurre a fenomeni di sovra-adattamento (overfitting) in contesti a basso rischio di base (basis risk). Concludo discutendo l'impatto operativo dei costi di transazione e dei margini di garanzia (margin call), i quali possono parzialmente erodere i benefici marginali della copertura dinamica rispetto a un approccio di copertura ingenuo (naive hedge).
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